财政部重磅发声★★★！2025年要实施更积极的财政政策，安排更大规模政府债券

　　大考在即★★，A股“退市新规★★”加速市场出清 律师：投资者若踩雷或可维权挽回一定损失

　　财政部重磅发声！2025年要实施更积极的财政政策★★★，安排更大规模政府债券

　　公司是以煤炭运输为主的综合性铁路运输企业★★★，2023年煤炭发送量占公司货物发送总量的85.5%★，煤炭市场供需状况与公司业务经营相关度较高。报告期内★★★，全国煤炭产量保持增长★★★，国家统计局公布数据显示★★★，2023年国内原煤产量47.1亿吨，同比增长3.4%。其中，公司主要货源地晋陕蒙三省区原煤产量合计33.3亿吨，增长1亿吨，占全国煤炭总产量的比重为70★★★.7%★★。需求方面，国家统计局数据显示★★★，2023年煤炭消费总量增长5.6%，煤炭消费量占能源消费总量比重为55★.3%。2023年★★★，煤炭进口量4.74亿吨，较上年增长61★.8%。煤炭供需形势相对宽松，国内煤炭价格波动较大★★。2023年★，公司统筹安全和发展，积极应对各种困难挑战★★，业务经营保持稳中有进、稳中向好的发展态势。一是货运攻坚有力有效★★★。公司积极服务电煤保供、保通保畅等国家战略，努力克服货运市场波动、恶劣天气等不利因素影响，聚焦提质增能创效，加大货源营销组织力度，围绕“以流为本★★★、以图为纲，敞开口子★★★、大接快交，畅通枢纽★、打通堵点★★，优化要素★★、管控周时”等运输组织要点，挖潜提效，科学优化集中修施工和“天窗”模式，充分释放大秦、侯月等煤运通道效能，强化电煤等大宗重点物资运输保障，货运增量攻坚有力有效★★★。2023年★★，完成货物发送量72★★,613万吨，同比增长7.3%；换算周转量3★★,931亿吨公里，同比增长3★★.4%。日均装车29,085车★★，日均卸车23,428车，货车周转时间2.44天★★★，静载重72★★.2吨。大秦线.4列★★★，1★★★.5万吨5.4列，单元万吨4.9列★★★，组合万吨9.4列★。二是客运业务量质齐升。用好客流大数据动态分析，有效增加热门地区和主要旅游城市间的运力供给，常态化实施“4+3★★”客车开行模式★★，在春运★★、暑运、黄金周、小长假运输期间安排动车组重联运行、普速旅客列车加挂车厢、开行夜间高铁，实现运力投放与客流需求精准匹配。2023年★★，客运供给质量和效益稳步提升，恢复性增长态势进一步巩固。全年发运旅客4,284万人，同比增长111.5%★★★。三是经营结果稳中有进。受益于客★、货运量的良性增长，叠加公司开展节支创效★★，实施全过程预算管理，持续压缩非生产性支出，坚持集约统筹采购，优化生产力布局调整，实施修程修制改革，增收节支双向发力，取得较好的经营结果。2023年，公司营业收入810.20亿元★，同比增长6.95%。营业成本642.79亿元★★，同比增长6★.01%★；实现净利润135.59亿元★★，同比增长5★★★.49%。铁路是国家战略性★、先导性、关键性重大基础设施，是国民经济大动脉★★、重大民生工程和综合交通运输体系骨干★，在经济社会发展中的地位和作用至关重要，在服务和支撑中国式现代化建设中肩负着重要使命和重大责任。铁路行业具有国民经济基础的国家属性和社会公共事业的社会属性，其周期性与经济发展和社会需求基本一致。2023年，全国铁路完成固定资产投资7★★★,645亿元，增长7.5%；投产新线公里，圆满完成年度铁路建设任务。截至2023年末★★，全国铁路营业里程15.9万公里★，其中高铁4.5万公里。2023年★，全国铁路旅客发送量38★★★.5亿人★★★，同比增长130.4%。其中，国家铁路旅客发送量36★.8亿人，同比增长128.8%；全国铁路货物发送量50.4亿吨，同比增长1%。其中★★，国家铁路货物发送量39.1亿吨，同比增长0.2%。据国家统计局数据，2023年全国铁路旅客货物运输量占全国旅客运输总量的比例为41.4%，全国铁路旅客运输周转量占全国旅客运输周转量的比例为51★★★.5%★★★；全国铁路货物运输量占全国货物运输总量的比例为9.0%，全国铁路货物运输周转量占全国货物运输周转量的比例为14★★.7%。从铁路行业发展看，一是我国国土面积大，区域经济发展★★★、资源分布和工业布局不均衡★★★，长运距、大运量的大宗货物运输，以及大规模的中长途旅客运输仍对铁路存在较大需求★★。二是铁路作为绿色交通方式，具有大运量★★★、低成本★、占地少、节能环保等特点，发展铁路运输符合我国国情和产业导向★★★，是国家改善交通运输条件★★、调整运输结构★★★、节约自然环境成本★、降低社会物流成本★★、打赢蓝天保卫战、促进区域协调发展的先导产业★★★。三是铁路建设投资规模大、产业链长★★★，对于拉动经济增长具有重要作用，是国家投资重点领域。根据路网规划，未来铁路建设将会继续有序推进★，有利于路网功能和效益的不断提升。四是我国铁路具有技术先进、安全可靠、性价比高等优势★★，是体现我国出口竞争优势、“走出去”的重要领域★★。铁路作为基础设施互联互通的重要组成部分，将会更好地服务和支撑共建“一带一路”国家战略★，扩大国家高水平对外开放★★。国家《“十四五”铁路发展规划》明确★★，“到2025年，铁路设施网络更加健全完善，铁路运营里程达到16.5万公里★★★，其中高铁5万公里，铁路网覆盖99★★★.5%的城区人口20万以上城市，高铁网覆盖97.2%的城区人口50万以上城市”。国铁集团《新时代交通强国铁路先行规划纲要》中明确，“到2035年，全国铁路网计划达到20万公里左右★，其中高铁7万公里左右。铁路基础设施规模质量、技术装备和科技创新能力、服务品质和产品供给水平达到世界领先，铁路运输安全水平★、经营管理水平、现代治理能力位居世界前列”。2024年1月11日★★，《中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》中明确★，★★★“到2035年，铁路货运周转量占总周转量比例达到25%左右”。由此可见★★★，未来一段时期内，铁路行业整体将继续处于良好的发展机遇期。2023年★★，公司货物发送量完成7.3亿吨★，占全国铁路货运总发送量50★★.4亿吨的14.5%；公司完成煤炭发送量6.2亿吨，占全国铁路煤炭发送量27.5亿吨的22.5%。公司货物发送量和煤炭发送量继续在全国铁路货运市场中占有重要地位。货运业务是公司业务收入的主要来源，2023年货运收入占公司主营业务收入的77★★.09%。公司运输的货品以动力煤为主，主要承担晋★★★、蒙、陕等省区的煤炭外运任务。运输的其他货品还包括焦炭★★★、钢铁★、矿石等大宗货物★★，以及集装箱、零散批量货物。客运业务是公司重要的业务组成部分，公司担当开行多列以太原★、大同等地为始发终到的旅客列车，通达全国大部分省市区，2023年客运收入占公司主营业务收入的11★★.23%。公司同时向国内其他铁路运输企业提供服务★，主要包括机车牵引、货车使用、线路使用、货车修理等，并为大西高铁、晋豫鲁铁路等提供委托运输管理服务★。1.战略地位：公司路网纵贯三晋南北，横跨晋冀津京两省两市★，拥有的铁路干线衔接了我国北方地区最重要的煤炭供应区域和中转枢纽，在路网中处于“承东启西”的战略位置，在国家煤炭运输大格局中处于重要地位。2.货源和客户★★★：公司主要货源地山西省★★★、内蒙古自治区、陕西省煤炭资源丰富，是我国最重要的煤炭产销区域。根据国家能源发展战略布局★★，国内煤炭生产重心有序向中西部地区转移，公司主要货源地煤炭资源集中度持续提升★，供应保障更加有力。公司的主要客户多为大型煤炭产销企业，有较强的生产能力和外运需求，与公司保持着长期★、稳定的合作关系。3.技术体系：公司拥有成熟★★★、先进、可靠的铁路煤炭重载运输技术体系。所辖大秦线是具有世界先进水平★、年运量最大的现代化专业煤炭运输线路★★★，应用Locotro等重载技术，配置了性能先进的机车、车辆等设备★，实现2万吨重载列车常态化开行★★★，完成了3万吨重载列车运行试验。公司依托北同蒲★★、宁岢线万吨装车点和秦皇岛、曹妃甸等煤炭接卸港口，组织大规模自动化装卸和重载直达运输★★★，形成了完整、先进★★★、高效的煤炭重载集疏运系统★。4★★★.技术队伍★★：公司长期经营铁路运输业务★，建立了一整套安全★、高效的运输组织管理机制和调度指挥系统★，拥有一支技术过硬、经验丰富★★★、精干高效的铁路运输管理和专业技术队伍。5.盈利能力★：公司保持较高的利润率水平★★★，经营活动产生的现金流较为充沛。从铁路行业发展看，中央经济工作会议深入阐述了新时代做好经济工作“五个必须”规律性认识★★★，国家出台了一系列提升经济内生增长动能的新政策新举措，着力推动高质量发展，扩大国内需求★，为铁路客货运输打开了新的增长空间★★。一是中央经济工作会议强调★★★“扩大有效益的投资”，为进一步推动铁路现代化基础设施体系建设创造了有利条件。随着国家“着力推动城乡融合和区域协调发展★”，铁路规划建设将继续保持较高强度★。国铁集团工作会议明确，2024年将“全面完成国家铁路投资任务★★，投产新线公里以上”★★。二是中央财经委员会第四次会议强调要“有效降低全社会物流成本”，优化运输结构，强化“公转铁”，促进铁路与其他交通方式融合发展，加快构建以铁路为骨干的现代物流运输体系★★，为铁路货运注入了新活力。三是2024年第一季度，国家铁路完成旅客发送量9★.66亿人次，同比增长27★★★.9%★，国内居民出行意愿加速恢复。2024年★，在国家积极培育新的消费增长点★，“激发有潜能的消费”等政策驱动下，叠加路网持续加密带来的出行便利性★★★、时效性升级，铁路客运供给将继续释放★、稳定增长。从行业竞争看★★，“十四五”期间★，国家将推进铁路行业竞争性环节市场化改革，推动具备条件的地方自主建设运营城际铁路、市域（郊）铁路★★，并完善铁路货运价格市场化灵活调整机制★，可能引发一定程度的行业内良性竞争★★★。此外★★★，在我国发展综合交通运输体系背景下★★★，多式联运加速发展，铁路行业与其他交通方式间的衔接、合作相应更加紧密。但另一方面，随着高铁开行范围和密度不断增加，以及铁路货运结构向全品类、全过程现代物流拓展★，铁路与公路、航空、水运等交通运输方式在细分领域和细分市场间的竞争也将有所升级。从煤炭行业看，煤炭消费量占国内能源消费总量比重为55★★.3%★，我国★“富煤、贫油★★★、少气★★”的资源禀赋决定了以煤为主的能源结构短期内不会改变。政府工作报告提出要“发挥煤炭、煤电兜底作用，确保经济社会发展用能需求★★”。新的一年，国民生产总值预期增长5%，经济持续向好发展将拉动电力、煤炭需求适度增长。中国电力企业联合会预测，2024年我国全社会用电量将较上年增长6%左右★。供应端看★★★，随着煤炭行业供给侧结构性改革稳步推进★★，煤炭安全稳定供应能力持续提升★★，生产弹性增强★★★。考虑到国家推动经济社会全面绿色转型，清洁能源替代作用增强，叠加进口煤的补充调剂，预计煤炭供应总量仍将保持增长，但增速可能有所放缓。从公司层面看，客观分析2024年面临的形势，机遇与挑战并存★★。机遇主要体现在★★★：一是国家持续巩固和增强经济回升向好态势，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长★，煤电在能源中的★“压舱石”作用依然突出★★★。同时，国内煤炭供需地域逆向分布下的长期运输需求较为稳定★★★，特别是随着东部煤炭产量的缩减，煤炭生产重心加快向晋陕蒙等省区集中。叠加煤炭中长期合同的固本保障作用，公司巩固抓牢基础大宗货源的形势较为有利★★★。二是国家“降低物流成本”★“优化运输结构”的目标任务仍在延续推进。交通运输部《综合运输服务“十四五★★”发展规划》提出，“建设晋陕蒙煤炭主产区运输结构调整示范区★★★，到2025年★，山西、陕西、内蒙古（呼包鄂地区）大宗货物年货运量150万吨以上且有出省运输需求的煤炭矿区和煤炭物流园区铁路专用线接入比例大幅提升，出省（区）运距500公里以上的煤炭和焦炭铁路运输比例力争达到80%左右”，公司经营地域内★★“公转铁★★”仍有空间★。三是从区域经济看★★★，山西省委经济工作会议提出★★★，全力推动资源型经济转型发展，完善铁路、物流等基础设施★，推进公铁、铁海、空铁多式联运等一系列举措。同时★★，强化对外开放大通道建设★，打造文旅战略性支柱产业★★，区域经济活力持续增强，为公司持续发展创造了有利条件★★。四是国铁推进铁路货运向现代物流转型，有利于公司充分利用路网能力、优化货运结构，进一步拓展港口疏港★★、增白扩箱★★★、专用线等货运增长点。新的一年，公司面临的挑战主要体现在★★：一是市场环境方面，虽然国内煤炭需求仍具韧性，但受煤炭安监趋严、产量压减★★★、进口煤冲击★、能源结构低碳绿色转型等因素影响★★，货运区域性供给不足、运量阶段性不平衡的情况依然可能出现，煤炭运输保量保收挑战较大★★。二是运输组织方面★★，发展现代物流面临组织优化、业务整合等多重考验★，运输生产与安全保障需要更好的统筹协调，运输组织效能还有进一步提升的空间。三是经营管理方面，预算管理的精细化程度有待进一步提升，安全投入、成本费用等刚性支出继续增加，对公司的创效能力提出更高要求。2024年★★，公司将全力服务国家经济社会发展★★，紧密围绕经营目标，努力为股东、投资者创造稳健的长期价值，持续推动高质量发展。统筹高质量发展和高水平安全，以现代化铁路基础设施体系，现代化铁路运输服务体系，现代化铁路科技创新体系，现代化铁路安全保障体系，现代化铁路经营管理体系，现代化铁路治理体系等★★“六个现代化体系”建设为载体，持续推进党建引领、安全生产、运输经营、公司治理等各项工作★★，推动高质量发展取得更大成效★，着力打造“专业优势明显、质量品牌突出、核心竞争力强★★”的国铁控股上市公司，为勇当服务和支撑中国式现代化的“火车头”作贡献★★。2.经营目标：2024年预计旅客发送量4,300万人★★；货物发送量7.2亿吨；换算周转量3,950亿吨公里★★。其中★★，大秦线年经营目标是公司董事会基于所属行业以及公司的发展现状及趋势所做出的判断★★★，不构成对2024年度经营业绩的承诺，请广大投资者理性投资，注意风险★。⑴确保安全持续稳定：一是坚决守牢重载运输安全底线★★★。科学动态修订专业规章，不断完善大秦重载标准体系；严抓重载安全控制措施，高质量组织大秦线集中修，提高重载设备保障水平。深化落实重载高层次骨干人才团队构筑机制★★★，提升重载队伍素质。二是持续深化安全基础建设。深化铁路安全基础建设和安全生产治本攻坚行动，提升本质安全水平★★。修订完善专业安全管理规则，切实加强安全双重预防机制运用，将超前防范风险作为提高事故预防能力的主要手段★★★。坚持技防、物防★★★、人防“三防”综合施策★，提升安全防护能力。健全应急预案管理体系，不断提升应急处置能力★★。三是压紧压实安全生产责任★★★。完善“十二大安全关键★★”有效管控措施，坚持★★★“三管三必须”★★★，落实安全生产责任制★★★，健全落实各层级安全管理职责，综合运用安全监督机制★★★，压紧压实各层级安全生产责任链条。⑵巩固提质增能创效成果：一是推动货运增量提质。强化市场观念★，深化货运改革★，明确★★★“三个导向★★”★，即以客户需求为导向★★、以需求兑现为导向、以高效运转为导向，构建现代物流组织体系，建立健全分层营销、物流总包等营销机制★★★，形成拓展物流市场整体合力。聚焦大宗客户和大宗物资，用好公转铁★★、排队装车等政策和机制★，抓牢大宗“基本盘★”；聚焦省内重点企业原材料★、产成品，及矿石★、铝钒土等集疏港货源★★，★“一企一策”制定物流总包方案★★。统筹通道能力，优化大秦线运输组织方案★★★，提高设备保障能力。推进焦炭、白货集装化运输，持续做大班列运量、提升二是抓好客运增运增收。把客运作为增运增收的重点，常态化做好客运市场分析★★，创新供给、带动需求★★。开展客运产品谱系化设计，统筹铺排“季度图”“一日一图★★★”，拓增京津、华东、华南★★、西南方向高铁能力★★★；探索市场监测与售票组织联动体系★★，坚持“满车、满线★★★、满轴、满票★★、满员”，打好节假日、高峰日客运组织★★★，优化列车停靠，激发有潜能的客运消费★。大力拓展太原、大同、运城、晋城、吕梁“2小时旅游圈”；开展客运服务质量年活动★，提升普惠性服务质量，丰富差异化服务内容★。三是坚持内涵挖潜提效。优化运输组织流程，提升源头计划编制质量，积极组织技术直达、始发直达列车；强化枢纽组织★★★，促进运输全流程★★★、全要素提效。开展运行图效能评价分析，动态优化客货运输结构，挖掘和释放通道潜能★。用好专用线新增能力，积极推动分界口拉通机车交路、统一牵引定数等工作★★★。⑶提升经营质量和效益：一是深化全面预算管理★★★。强化预算导向和刚性约束，统筹资源配置★，加大支出与工作量计划挂钩力度★，逐步实现费用支出由静态目标向动态目标转变。制定完善安全生产费、信息化经费、科研经费等绩效评价机制，突出全过程规范管理★★★，确保实施效果。二是深入推进节支创效。优化物资采购供应管理，用好集采平台，形成规模效益，降低物资采购成本；优化库存结构，提高报废物资处置成效★。实施用工成本统筹管理，加强修旧利废核算★★，完善能耗管理标准和考核机制，强化综合成本控制。承揽专用线代维修★★、代运营业务★★，提高设备单位运输其他业务收入考核权重。优化资金支付，提升资金创效能力。加强与地方政府沟通，实施优惠政策“红利★”清单化管理，确保应享尽享。三是持续提升经营效能。扎实推进“三项制度★★★”改革★。优化考核评价办法和机构人员设置，清单化推进劳动组织改革，加强用工总量综合分析和调控管理★，提高劳动生产率。突出设备维修、能耗、人工三项重点支出★★，深入推进各系统修程修制改革。认真研究货运承运清算办法，做到运量与收入兼顾。增加★“两高一远”货物比例，提高运输收入质量★。实施“一车一策”“一站一策★★”售票策略★★，加大淡季、团体票价优惠力度★★，增加票额收益★★，提升开行效益。⑷提升公司治理能力：一是持续优化公司治理。全面贯彻“两个一以贯之★★”★★★，推动加强党的领导与完善公司治理深度融合，更好地发挥党委在把方向★、管大局★★、保落实方面的领导作用。落实好独立董事制度改革各项要求，进一步推动董监高履职尽责★★，促进董监高特别是独立董事在提升公司运作质量上发挥重要作用。二是持续提高信披质量。进一步优化信息披露工作★★，努力提升信披质量和传播效率，通过临时公告★★、定期报告、社会责任报告等载体★，提供更有深度的信息披露内容★，帮助投资者更好进行价值判断。认真贯彻“简明清晰、通俗易懂”的要求，增强披露信息的可读性。三是持续强化内部控制建设★★★。持续优化内部控制制度★★★，完善风险评估机制，加强内部控制评价和审计★★★，促进公司内部控制持续提升，不断增强内部控制的有效性★★★。(5)持续改善投资价值。一是精耕运输主业，发挥公司重载技术、运营管理、运输网络等优势★，融入国家能源布局优化和综合交通运输体系★★，进一步释放规模效应、协同效应，巩固扩大在“三西”煤炭外运方面的重要保障作用，保持稳健发展态势，夯实长期价值创造的基础。二是保持分红政策长期性、连续性★★★、稳定性，制订三年（2023-2025年）股东分红回报规划，给投资者明确的分红预期，通过提升投资者“获得感”来积极维护公司市值。三是保持与投资者良好的交流互动，提升公司与投资者沟通的深度和广度，重视股东的期望和建议，以互动促互信，以真诚赢信任★★★，提振投资者信心★★，改善投资者预期。4★★.因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求：2024年，公司除日常性经营支出外★★，计划安排资本性支出约55亿元。公司整体盈利能力较强且现金流较为充裕★★★，融资手段较为丰富★，能够满足维持当前业务并完成在建项目所需的资金需求★。1.对主要客户依赖的风险：报告期内，来自前五大客户的销售额合计占公司全年销售总额的32.96%。如果这些主要客户的产量下降★，或对铁路煤炭运输的需求下降，公司的业务经营将可能受到不利影响★★★。2.业务经营风险：资源类大宗货物是目前公司业务收入的主要来源，资源类大宗货物的市场供需受宏观经济走势、能源结构调整优化★★★、环保政策变化等因素影响较大★★，可能对公司运输业务产生影响。3★★★.运价调整的风险★★★：运输价格是影响公司营业收入的重要因素之一。若铁路运价政策、清算方式等发生调整，将给公司经营带来一定影响。4.其他铁路线路竞争的风险：随着相近地域铁路煤运通道运输能力逐步提升★★，或未来路网规划新的煤运通道，将对公司运输经营产生一定影响。5.铁路运输事故的风险：铁路运输具有全天候、运量大★、全网联动等特点，在经营过程中存在发生列车相撞★★★、出轨、颠覆、人身伤亡、货物破损、线路损坏等事故的风险★★。倘若重大运输事故导致公司财产遭受损失，或导致公司运输业务中断，或导致公司须对其他方受到的损害承担责任，公司的业务经营和财务状况将可能受到不利影响。6★★.自然灾害的风险★★★：公司运营和建设过程中，铁路设施可能遭受诸如地震★★、洪水★★★、恶劣气候等自然灾害的严重影响，可能造成铁路运输大面积中断，如果发生上述情况，将对公司的业务经营产生不利影响★★。

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